祥瑞系资金再次“扫货”同行股权！延安管道保温
近日，香港联交所新职权袒露贵府清楚，祥瑞东谈主寿保障股份有限公司（简称“祥瑞东谈主寿”）在场内以每股均价27.4815港元增捏东谈主寿保障股份有限公司（以下简称“东谈主寿”）1261.5万股H股。这次增捏完成后，祥瑞东谈主寿对东谈主寿H股的捏股数量增至约8.24亿股，捏股比例杰出由10.90攀升至11.07。
梳理公开市集数据不错发现，这并非祥瑞系资金次在港股市集对金融股进行增捏。过旧年多，祥瑞系资金捏续在港股市集加仓，方针不仅包括东谈主寿、太保等头部保障同行，亦涵盖了农业银行、邮储银行等国有大型营业银行的H股。
业内以为，祥瑞东谈主寿相接增捏金融H股并非短期财务博弈，而是基于H股遥远估值折价与股息特征、新管帐准则下的利润平滑诉求，以及对寿险行业欠债端基本面企稳预期的综策略考量。
已屡次增捏同行H股
祥瑞东谈主寿对同行的增捏并非时兴起，而是场捏续已久的本钱布局。
把柄港交所袒露的数据，祥瑞东谈主寿自2025年8月次举东谈主寿H股、太保H股以来，已屡次增捏，捏股比例均擢升至10以上。
早在2025年8月12日，祥瑞东谈主寿以每股均价33.2932港元买入太保H股366.20万股，共捏股1.42亿股，捏股比例由4.97升至5.10，触发举。
次日，祥瑞东谈主寿又以22.7439港元均价买入东谈主寿H股1406.70万股，捏股比例由4.99升至5.18，雷同触发举。
尔后，加仓节拍领略加速。2025年8月内，祥瑞东谈主寿共4次加仓东谈主寿H股，举后又在2025年8月15日、26日、28日捏续买入，捏股比例快速擢升至8.13。2026年2月3日延安管道保温，祥瑞东谈主寿对东谈主寿H股捏股比例残害10大关。4月14日的新增捏则将捏股比例杰出擢升至11.07。
与此同期，太保H股亦获祥瑞东谈主寿增捏。2025年8月下旬，祥瑞东谈主寿先后两次增捏太保H股，捏股比例擢升至7.14。随后，祥瑞东谈主寿捏续加仓，并在2026年3月26日捏股比例达到11.13。
关于“险资举险资”的风光，民生证券商量院非银分析师张凯烽分析，险资举低估值、欠债成本逐渐缩小、公经理了了且踏实、营业阵势较好、分成水平逐渐擢升的保障股，是保障钞票建设的内在需求，有助于险企终了遥远踏实答复，缓解“钞票荒”，擢升遥远投资收益率。
手机：18632699551（微信同号）张凯烽暗意，此举也体现了头部险企的遥远发展远景和投资价值受到同行招供。举后，低估值保障股方针或有望迎来多机构资金建设，估值有望得到重估。
从估值角度看，保障板块举座具备较的安全旯旮。据东吴证券测算，戒指2026年4月17日，保障板块举座估值约为2026年预期0.54至0.76倍PEV（指保障公司的股价与内含价值之比）、0.94至1.60倍PB。
东吴证券非银金融分析师孙婷分析谈，险企欠债端、钞票端均捏续，瞻望保障板块估值仍有较大进取空间：
是市集需求如故繁盛，预定利率下长入分成险转型将动险企欠债成本捏续化，利差损压力将有所缓解。
二是近期十年期国债收益率回落至1.82掌握，瞻望将来随同国内经济复苏，长端利率若无间建造上行，则保障公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。
三是刻下公募基金对保障股捏仓仍然欠配，保障板块估值处于历史低位，行业看守“增捏”评。
雷同喜爱大行H股
除了大举加仓同行外延安管道保温，祥瑞东谈主寿对国有大行H股的“扫货”力度雷同惊东谈主。
2025年以来，祥瑞东谈主寿累计16次买入农业银行H股、12次增捏邮储银行H股、两次增捏工商银行H股。
在对农业银行的增捏中，祥瑞东谈主寿对农业银行H股捏股比例从2025年齿首的5，路飙升至20.10，戒指2025年12月30日，祥瑞东谈主寿捏有的农行H股数量已达约46.18亿股，占其已刊行有投票权股份的20.10。
戒指2026年4月19日，祥瑞东谈主寿累计对邮储银行H股进行12次增捏，2025年5月9日，祥瑞东谈主寿对邮储银行捏股占比残害该行H股总额的10，组成二度举。2025年8月8日，祥瑞东谈主寿对邮储银行捏股占比残害该行H股总额的15，铁皮保温完成三次举。现在祥瑞东谈主寿捏有邮储银行H股31.80亿股，占其已刊行有投票权股份的16.01。
市集分析东谈主士多数以为，祥瑞东谈主寿动作国内先的险资机构，其大举增捏国有大行H股的活动，了了地反馈了遥远资金对股息、低估值金融钞票的偏好。
“银行H股，非常是大型国有银行的H股，经常具有估值低、股息率的特色，这十分符保障资金追求遥远踏实收益的投资需求。”位香港券商分析师暗意。
关于险资为何格外喜爱银行股，祥瑞联席履行官郭晓涛曾暗意，祥瑞坚捏研判长周期趋势进行投资，为应付刻下利率下行周期，祥瑞已提前几年对分成的国有大型银行股进行投资。
国务院参事、社会科学院金融商量所本钱市集商量室商量员尹中立则指出，把柄新的管帐准则，当保障资金买入银行股达到定的要求（捏股过定比例轨范，记者注：本色履行中以举线5为轨范）后不错按照职权法核算，若是买入的银行股价钱小于银行的每股净钞票，其差价部分不错计入昔日的利润。2023年至2024年我国银行股的价钱多数低于净钞票（记者注：业内称之为“破净”），有些银行股的价钱不及净钞票的半，意味着保障资金买入银行股不错赢得的账面盈利。
险资捏续增配职权钞票
祥瑞东谈主寿对保障股、银行股的增捏实则是其投资策略的当然蔓延。
数据清楚，2025年，祥瑞集团保障资金投资组界限约为6.49万亿元，较2024年末增长约13.2。其综投资收益率也为近五年，保障资金投资组终了综投资收益率6.3，同比上涨0.5个百分点。
其中，股票钞票账面价值为9580.89亿元，较2024年末增长119.05；股票钞票占投资钞票总额比例为14.8，较2024年末擢升7.2个百分点。
祥瑞集团投资官路昊阳进展投资策略时暗意，祥瑞诞生了“固收筑牢底、职权提收益”的中枢策略，以此均衡“策略天平”。
面遵照固收基本盘，将其动作建设压舱石，增配期利率债、质信用债，匹配欠债属、缓解再投资压力。另面在风险可控下稳步增配职权钞票，选用哑铃结构布局股息庄重型股票与新质坐褥力向成长型股票，通过市集、行业和作风的散布化投资，擢升职权组的收益风险比。
将视角从个体活动拉升至行业举座，祥瑞系对保障股、银行股的捏续增捏是近两年保障资金职权建设加速的缩影。
年报数据清楚，戒指2025年末，东谈主保捏仓股票金额1662亿元，同比增长176，占投资钞票的比例从上年末的3.7升至8.7，擢升5个百分点。东谈主寿公开市集职权投资界限1.2万亿元，较岁首加多4500亿元，股票和基金建设比例由12.18上涨至16.89。
举座来看，戒指2025年末，保障行业资金行使余额达38.5万亿元，同比增长15.7，创2021年以来增速。股票+证券投资基金在内的中枢职权钞票建设界限较岁首大增1.6万亿元，股票投资余额达3.73万亿元，占总投资比例接近10，较2024年末擢升50。
从体量较大、欠债久期长的东谈主身险公司看，其资金行使余额为34.66万亿元，其中股票投资余额为3.51万亿元，全年加多1.2万亿元；股票占比10.12，同比提2.55个百分点。
分内金融业参议伙东谈主周瑾暗意，将来险企在职权投资面将无间遴荐“固收+”的投资策略，即在增厚遥远固收钞票的同期，增配职权钞票，加大二市集举力度，寻求增厚“类固收”的安全垫，并加仓有增值后劲的个股。
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